Оценка бизнеса для принятия эффективного управленческого решения

Оценка стоимости бизнеса — это многоэтапный аналитический процесс определения рыночной стоимости капитала, который базируется на выполнении определенной системы расчетов и необходимых логических процедур.

Современные взгляды на оценку стоимости бизнеса представлены концепцией «управления стоимостью компании» (УСК), которая возникла в середине 1980-х годах в США. «УСК — это такой метод управления, при котором все стратегические цели компании, техника анализа и процесс управления направлены на решение одной главной задачи, — максимизировать стоимость компании, направив все стратегические и текущие управленческие решения на улучшение ключевых показателей, влияющих на стоимость».

Термин «оценка предприятия» имеет двоякое толкование. Первое из этих толкований связано с определением величины стоимости объекта собственности, а второе — с осуществлением процесса ее расчета.

Процесс оценки стоимости предприятия (бизнеса) представляет собой комплекс необходимых вычислительных процедур для установления стоимости с позиций конкретного субъекта, предполагающего действовать в своих экономических интересах для достижения поставленных целей.

Содержательный состав такого комплекса определяется стадией, на которой находится принимаемое решение. Традиционным считается проведение процесса стоимостной оценки предприятия на основе заключения договора с организациями, специализирующимися на выполнении подобного вида работ. Это могут быть риэлтерские конторы, агентства недвижимости, консалтинговые компании и т. п. В этом случае привлекаются профессиональные эксперты-оценщики и другие необходимые специалисты (аудиторы, прогнозисты, финансисты), в задачу которых входит проведение комплексного обследования предприятия, сбор и обработка необходимой статистической и подготовка прогнозной информации, написание подробного отчета, включающего результаты необходимых расчетов, и формулирование окончательного заключения. При таком подходе возможно получение достаточно точных результатов оценки стоимости предприятия. Вместе с тем, выполнение работ по договору оценки является длительной, трудоемкой и весьма дорогостоящей процедурой. Она занимает несколько месяцев и требует достаточно больших финансовых затрат со стороны заказчика.[3]

В ряде случаев может возникать необходимость применения более оперативных и менее трудоемких способов оценки ценности предприятия. Потребность в таких текущих оценках может возникать как у самого предприятия, так и у субъектов из внешнего окружения, интересы которых в том или ином отношении распространяются на конечные результаты работы предприятия или на его имущество. Достаточно опытные менеджеры ряда крупных компаний периодически сами их оценивают с целью уточнения состава организационно-технических и инвестиционных мероприятий, направленных на повышение экономической эффективности их функционирования (например, в компании ЛУКОЙЛ, страховой компании РОСНО и др.). При этом могут использоваться собственные приемы, базирующиеся на приобретенном опыте, предпочтениях к определенным методам расчетов и интуиции. Вероятность возникновения в таком случае ошибок достаточно велика. На предприятиях с высоким уровнем организации экономической работы оценка стоимости бизнеса проводится на систематической основе.

В оперативном получении текущих оценок в первую очередь заинтересован владелец (собственник) предприятия. Это обусловлено тем обстоятельством, что без достоверной информации о мере ценности предприятия невозможно с наибольшей экономической выгодой реализовывать собственником право распоряжения имуществом. На основе такой информации собственник может посчитать целесообразным привлечение дополнительных инвестиций в расширение производства, провести структурную перестройку, продать предприятие (или пакет акций), ликвидировать его или оставить без изменений, удовлетворившись объемом получаемой прибыли.

Оглавление

Введение . . . . 3

Глава 1. Теоретические основы определения стоимости бизнеса

1.1.    Процесс оценки бизнеса и принятие управленческого решения . . . . 6

1.2.    Алгоритм выбора метода оценки бизнеса . . . . 13

Глава 2. Методика оценки бизнеса

2.1.  Анализ затратного подхода (asset based approach) . . . . 19

2.2.  Анализ доходного подхода (income approach) . . . . 25

2.3.  Анализ рыночного (сравнительного) подхода (market approach) . . . . 40

Глава 3. Обоснование управленческого решения о приобретении

                компании Distrigaz Sud S.А . . . . 3.1.    Определение стоимости Distrigaz Sud S.А. на основе

         затратного подхода . . . . 51

3.2.    Оценка Distrigaz Sud S.А. на основе доходного подхода . . . . 54

3.3.    Оценка Distrigaz Sud S.А. на основе рыночного подхода . . . . 59

3.4.    Анализ эффективности решения о приобретении пакета

        акций Distrigaz Sud S.А . . . . 66

Заключение . . . . 74

Список использованной литературы . . . . 77

Приложение . . . . 80